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课程简章:北京大学 商业领袖高级研修班

【北大金融战略EMBA笔记】黄嵩——私募股权

2017年私募股权投资领域已经从关注“投资能力”转变为关注“退出能力”,投资人(LP)逐渐趋于成熟,中国的资本市场逐步走向理性发展阶段,而大部分人对PE的理解太过狭隘,北大黄嵩教授在2017年12月16-17日为学员们详细地讲解了与大众所理解的不一样的PE。现将笔记整理如下:

一、私募股权投资基金概述

1、投资基金按投资对象分为证券投资基金和私募股权投资基金。私募股权的主要投资领域为创业投资和杠杆收购,创业投资基金主要对未上市企业进行权益性投资的私募股权投资基金;杠杆收购基金主要对企业进行财务性杠杆收购投资的私募股权投资基金。

2、私募股权的其他投资领域包括天使投资、成长资本、产业投资、定向增发、夹层投资、实物资产、特殊机会、奇异投资等。

3、私募股权投资基金的参与主体包括基金投资者、基金管理人、基金服务机构。

·基金投资者:基金的出资人、基金资产的所有者和基金投资回报的受益人
·基金管理人:基金产品的募集者和管理者,并负责基金资产的投资运作
·基金服务机构:面向私募股权投资基金提供各类服务的机构,主要包括基金托管机构、基金销售机构、律师事务所、会计师事务所等。

4、私募股权投资基金的运作流程:基金募集—投资—投后管理—退出。

二、私募股权投资基金的募集

1、投资基金按组织形式分为公司型基金、合伙型基金、契约型基金。

2、企业组织形式分为个人独资企业、合伙企业和公司,其中合伙企业又分为普通合伙企业和有限合伙企业。

3、投资基金按募集方式分为公募投资基金和私募投资基金。

4、募集类型分为自行募集和委托募集。自行募集是指由发起人自行拟定资本募集说明材料,寻找投资人的基金募集方式。委托募集指基金发起人委托第三方机构代为寻找投资人或借用第三方的融资通道来完成资金募集工作,并支付相应的服务费或者“通道费”。

5、募资流程:特定对象确定—投资者适当性匹配—基金风险揭示—合格投资者确认—投资冷静期—回访确认。

6、私募股权母基金的业务分为一级投资、二级投资和直接投资。

7、私募股权母基金的特点:分散风险、专业管理、投资机会、规模优势、富有经验、资产规模。


三、创业投资基金的运作

1、创业投资基金的一般投资流程:项目初审—初步尽职调查—签署投资框架协议—完整尽职调查—签署投资协议—投资。

2、投资方式分为普通股、可转化债券、可转换优先股。其中普通股又分为增资扩股和股权收购。

3、投资退出方式分为上市挂牌、并购出售、回购、清算。


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